发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮8月18日在发布会上表示，推进粤港澳大湾区建设，是党中央作出的重大决策部署。7月1日，在习近平主席的见证下，国家发展改革委、广东省人民政府、香港特区政府、澳门特区政府共同签署了《深化粤港澳合作 推进大湾区建设框架协议》，为大湾区建设确立了行动纲领、明确了重点任务、描绘了美好蓝图。

在推进粤港澳大湾区建设上，下一步，国家发改委将结合自身职能重点做好五方面工作。

一是建机制。全面落实《框架协议》，研究推动设立粤港澳大湾区建设协调机制，统筹协调推动大湾区建设中的重大问题。

二是编规划。会同粤港澳三地和国务院有关部门编制粤港澳大湾区城市群发展规划，广泛听取粤港澳三地政府、有关部门和社会各界意见，尽快按程序上报。

三是定重点。制定年度工作要点，确保每年推动实施若干有影响的重大工程和重点工作。

四是做方案。会同有关方面启动国际科技创新中心建设，在广泛调研基础上，着手研究编制实施方案。

五是抓示范。进一步发挥广州南沙、深圳前海、珠海横琴等重大合作平台在深化内地与港澳合作方面的试点示范作用，确保大湾区建设早出成果、快出成果。

广证恒生认为，基建交通，地产，金融和高新技术产业，四大产业优先受益。政策推动下，粤港澳大湾区的建设已上升到国家级战略的层面，同时也是国内最具潜力的湾区城市群。通过与国际三大湾区的对比结果，结合最近的广东省对大湾区发展规划的政策，研报梳理出未来大湾区规划发展过程中最可能受益于政策春风的基建交通，高新技术，金融，地产四个主要领域和相关标的。粤港澳大湾区虽然已经有一定的经济规模，目前在一定程度上落后于纽约，东京和旧金山湾区，因此有非常大的发展空间。随着政策的推动，当地产业升级，经济规模扩大，会吸引更多的就业人口和人才技术聚集。因此我们看好基建交通，高新技术，金融等领域。随着资源和人口的进一步汇集，房地产行业发展空间巨大。

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粤高速A：中报业绩预告超市场预期

市场对于此次业绩预告高增长预期不足，当前股价对应股息率5.7%，维持“增持”评级。

投资要点：

中期业绩预告符合我们预期，重申“增持”。公司7 月14 日发布半年度业绩预告，预计EPS0.41-0.45 元，同比增长70%-85%，符合我们的预期。我们维持2017-19 年EPS 预测 0.71/0.65/0.67 元。公司2016 年分红已除权，考虑按2017 年分红定价，按承诺的70%分红率下限，4.9%的理财收益率，上调目标价至10.14 元，重申“增持”评级。

业绩预告远超市场预期。2012-2016 年，粤高速盈利增长了5 倍。对于一个业绩持续高增长的基建类公司，市场往往会放低对其未来增长的预期。而我们对于业绩高增长的预测主要来自三个比较确定性的因素：1.广佛高速由于前期采用了较为谨慎的会计估计，账面价值在路产到期前就会折旧为0，导致2017 年折旧同比减少约1.3 亿；2.公司已公告将一个子公司吸收合并为分公司，因而产生了母公司累计5 年的可抵扣所得税一次性抵扣的事项，我们预计将贡献约2.2 亿净利润；3.2016 年完成收购事项后，2017 年仍有合并口径的同比影响。

资本运作任重道远。粤高速2016 年的路产收购标志着公路企业主业收购暂停5 年以来再度可行，公路公司业绩持续高增长成为可能。当前公司已树立资本运作常态化的理念，并在年报中提出“在现有参股项目中，对前景较好、剩余经营期限较长的优质项目，可以考虑增加持股比例”。考虑到集团旗下路产丰富，我们认为粤高速的主业中长期仍有扩张潜力。

风险因素。车流量随经济波动；资本运营机会与时间具有不确定性；大湾区建设是否带来高速公路政策变动我们尚不可知。

比亚迪：新能源车销售持续回暖 符合预期 云轨业务发展空间广阔

新能源车销售走出低谷持续回暖，下半年有望恢复正增长，双积分制利好新能源龙头车企，云轨市场未来发展空间广阔，业绩增长可期。我们预计公司2017、2018 年净利润将达到53 亿元和69 亿元，YOY 4.6%和 30%，EPS 分别为1.94 元和2.52 元，A 股按当价格计算，对应PE 为26 倍和20 倍。目前A 股估值合理，未来增长空间广阔，我们维持对A 股“买入”的投资建议。

公司5月销售情况：公司5 月实现销售汽车30352 辆，YoY-21.8%,MOM-1.35%；其中新能源车销量为9140 辆，YOY-4.87%、MOM 42.4%，公司5 月销售情况符合预期。累计来看，公司1-5 月共实现销售汽车15.2万辆，销售新能源车2.48 万辆，YOY 分别为-14.9%和-30.8%。

新能源汽车销售持续回暖：年初受新能源汽车推广目录重审(部分车型上目录的时间延迟)及新能源汽车补贴金额退坡20%影响，公司2017Q1新能源汽车销售陷入低谷。5 月新能源车销量环比大幅提升，同比增速下滑幅度较4 月收窄13.7 个百分点，YOY-4.9%，主要由于公司4 月推出的插电混合动力SUV 新车宋DM 产销开始放量，销售2068 辆,产销比达98%，目前仍处产能爬坡阶段，预计6 月产销将达4000 辆，7 月达6000辆，未来将成为公司新能源车销售增长的新动力。公司5 月纯电动乘用车销售4858 辆，MOM 15%,插电混合乘用车销售4009 辆，MOM 95%,新能源客车373 辆，MOM 70%。我们预计随着新能源车地方补贴政策落地和新车型的产销放量，公司下半年新能源车销售有望恢复正增长，市场份额仍将维持行业领先。

双积分制利好新能源车：6 月13 日国务院法制办发布新能源车积分管理办法征求意见稿，显示积分制将在2018 年开始实施，新能源汽车正积分可在乘用车企业间自由交易，2018-2020 年度，除年度生产或者进口量少于2000 辆的小规模企业可享受上述优惠政策之外，其它乘用车企业的新能源汽车积分比例均需按照8%、10%、12%的要求执行，公司2016 年新能源车销量与全部汽车销售占比超过20%，远高于此标准，未来必将在双积分交易制政策中受益。

云轨业务市场空间广阔：公司耗时5 年研发的跨座式单轨“云轨”产品，已与超过10 个城市签约订单，其中汕头、广安、银川等地的云轨已经开建，部分线路或将于年底竣工通车。云轨作为新生代的产品，其性价比大幅优于地铁，市场空间广阔，目前国内有超百个城市计划建设轨道交通，云轨单价约为2-3 亿/公里，未来将催生万亿级的市场规模。比亚迪云轨进入市场较早，技术领先，兼具建设周期短、费用低、安全性高及能耗较低等多重优势。公司将借此进军万亿级轨道交通领域，有望再造一个比亚迪。

盈利预期：预计公司2017、2018 年净利润将达到53 亿元和69 亿元，YOY 4.6%和 30%，EPS 分别为1.94 元和2.52 元，A 股按当价格计算，对应PE 为26 倍和20 倍。目前A 股估值合理，未来增长空间广阔，我们维持对A 股“买入”的投资建议。

华发股份：珠海价值释放在即 资金项目均获集团支持

业绩维持高成长，销售持续靓丽。17Q1 营收42.1 亿元（+367.2%），归母净利润4.2 亿元（16Q1-0.4 亿元），毛利率32.1%（不16 年基本持平）、三费占比4.1%（较16 年-3.2 个pc）、净利率10.0%（较16 年+2.3 个pc）。高毛利率项目建设、销售、竣工结算节奏可持续，业绩稳增可期。17Q1 销售额105.3 亿元、销售面积35.7 万方，销售均价提升劣销售额维持高增长。截至17Q1 预收款238.5 亿元， 足够锁定17 年业绩。

项目储备充足，布局核心城市保障业绩。13-15 年提前布局，16、17 年拿地审慎，成功控制成本。截至16 年末公司土地储备建面约805.2 万方、在建项目建面567.3 万方， 满足未来5 以上年开发销售。14 年至今新增土储建面基本位于珠海大区、上海、武汉、广州等重点区域；15 年至今配合行业上行周期，优先开发在重点区域获取的土地，未来销售可持续受益于重点区域高房价带来的高业绩。

多渠道低成本融资确保流动性。自14 年以来连续3 年保持融资量增加、融资成本下降趋势，公司融资能力显著增强；长期借款、应付债券代表的长期债务占比不断提升，公司融资结构不断改善。截至17 年Q1 末，在手现金174.4 亿元，短债缺口17 亿元，同比大幅收窄，资产负债率80.7%，剔除预收账款238.5 亿元后的资产负债率为60.4%，均较15 年同期微降，资金流动性无忧。公司充足现金流除了有日益雄厚的销售回款的保障以外，择时加速发债、母公司华发集团关联企业财务支持均发挥较大作用。

大本营珠海持续受益粤港澳大湾区建设。粤港澳大湾区国家战略，湾区城市中珠海经济总量低、结构优，未来发展弹性足、空间大。作为本地龙头，始终受益母公司华发集团横琴十字门商务区一级开发带来的资源优势，港珠澳大桥的年底通车无忧加速珠海区域土地红利释放、自贸片区扩容提上议程公司十字门、妈湾、洪湾片区物业直接受益。

粤港澳大湾区珠海区域最受益标的，持续受益于集团在珠海，尤其是横琴区域的独特资源优势，土储约805 万方近半位于大湾区，加之短期港珠澳大桥通车及横琴自贸区扩容提议预期，土地价值重估正当时。17 年Q1 销售额持续高增长，毛利率维持高位、净利率受益费用控制显著增长。可售、可结转资源充足，预计盈利稳定增长可持续。珠海国改标的，17 年3 月完成股票激励计划，利益绑定有劣业绩持续增长。最新RNAV25.1 元/股。17-19 年EPS1.09/1.36/1.70 元，PE15/12/9 倍，6 个月目标价20元/股，“强烈推荐”评级。

风险提示：粤港澳大湾区推进不及预期，政策调控致销售不及预期。