【宏观视角】

2017年资本外流压力依然不容低估

基于对2016年中国国际收支表的分析，我们认为：第一，官方渠道的资本外流略有放缓，但地下渠道的资本外流仍在增加；第二，通过虚假服务贸易与对外直接投资渠道的资本外流仍在增加；第三，尽管外资外撤的现象已经结束，但内资外流的规模仍然处在高位。考虑到2017年国际金融市场依然动荡、美联储正处于快速收紧货币政策的过程中、中国金融风险显性化趋势仍在加强，2017年的资本外流压力依然不容低估。

【投资策略】

关注粤港澳大湾区投资机会

2017年3月5日李克强总理作的《政府工作报告》中明确提出，要推动内地与港澳深化合作，研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划。

2017年4月11日上午，国务院总理李克强在中南海紫光阁会见林郑月娥，李克强指出，2017年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划。

粤港澳大湾区指的是由广州、佛山、肇庆、深圳、东莞、惠州、珠海、中山、江门9市和香港、澳门两个特别行政区形成的城市群。目前来看，中国的粤港澳地区经济发达，思想开放，区位优势明显，并且，从产业的角度来讲重合度不高，粤港澳大湾区城市群的规划建设，有望三地区的优势互补，实现新的突破。

投资建议：可以关注粤港澳大湾区地产板块、交通板块、先进制造业板块、现代服务业板块的投资机会，具体到个股上，我们建议关注招商蛇口、世联行、珠海港、粤高速A、广州浪奇、广弘控股。

【行业分析】

粤港澳大湾区持续升温 关注区域布局房企

继粤港澳大湾区建设写入政府工作报告后，总理再次强调研究制定区域发展规划，均凸显国家层面对粤港澳大湾区建设重视。尽管相比雄安新区，粤港澳区域城市建设和地产开发均比较成熟，土地增值或并无新设的雄安新区明显，但作为打造具备全球领先的湾区，其战略意义仍不容忽视，我们判断粤港澳大湾有望成为继雄安新区后，市场又一重要热点。从受益标的来看，主要关注两类：1）区域土地储备占比高的房企，如招商、华发、华侨城、天健等；2）区域内潜在土地资源丰富，具备持续优质资源获取能力的招商、南山控股等。

【公司评级】

推荐创业软件

医疗卫生信息化是国家信息化发展的重点，政府利好政策密集发布，为市场后续发展铺平道路。根据CCW Research，2015年中国医疗信息化市场规模已达到330亿元，预计2021年将增至873亿元，六年CAGR近18%。公司作为医疗信息化的领军企业，受益于医疗信息化政府政策的大力支持、医疗改革的进一步推进，公司所处行业的发展前景良好，市场广阔，未来发展空间值得期待。我们看好公司的发展前景，首次覆盖给予“推荐”评级。

推荐中元股份

公司已经形成智能电网、医疗健康同步发展业务结构，我们预测2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.29元、0.36元、0.47元，对应PE分别为37.5倍、29.6倍、22.9倍。同时，公司未来在医疗健康领域不排除会有进一步的并购动作，维持“推荐”评级。